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菜油有单边趋势出现

文章来源:转载  添加时间:2014-11-27  浏览: 一百二十六

四季度油脂油料市场以区间宽幅调整为主,基本面上缺乏有力的多空因素,相对来说阶段性的利多点更为集中。菜油的基本面虽然较三季度有所好转,但仍无实质性改善,在走势上以被动跟随为主。

美豆区间调整,利多点更为集中

职业教育十一月供需报告数据符合预期,年度大豆产量继续上调,期末库存量依然很大,对市场影响中性略偏空。2014/2015年度全球大豆产量从三万一千一百二十临时抵押三万一千二百零六万吨;压榨量上调使期末库存从上月的九千零六十七附带条件九千零二十八万吨,高于上年度同期六千六百八十五万吨的库存水平。2014/2015年度市场的供需格局宽松会压制大豆整体走势。

对油脂油料市场而言,四季度难有单边趋势行情出现的基础。首先,全球大豆丰产以及美豆收获压力在月之前已经得到消化,北美方面做空动力结束,而南美方面大豆产量尚无法断定,四季度价格不具备打破前低的条件。其次,本阶段美豆的出口销售和南美大豆播种影响市场波动,历年美豆的出口销售都会对市场有偏多影响,今年的出口销售数据也表现良好,南美大豆播种生长期容易出现天气方面的偏多炒作。

综合分析,我们认为作为四季度油脂原料出现区域间振荡行为的可能性大,阶段性的因素中发生利多炒行为的可能性更大,预计市场在南美大公认丰产前,大降价会在前期的底部沿运行,同时价格更容易在低位获得上行动力。

菜油多空间组织,基本面无实质改变观

油质的供给需要面并没有实质性改变,巨大的油质库存没有消耗会抑制长期的市场走向,阶段性的外盘趋势强会利于菜油,但是可持续性不强,后期菜油自身的现场表现为或以平稳为主业。

菜油的供应压力,一方面来自油质整体的商业库存,另一方面来自国家储备菜油。国内油质市场整体库存量仍较高企业,商业菜油库存居高不下。根据统计,新季菜油上市后菜油的库存持续增加,远远高于去年的库存水平。此外,目前国家储备菜油库存约五百万吨,菜油现货仍高于豆油和棕油,市场份额被挤占,需求量始终未见到明显改善。今年一季没有菜油抛掷储存,四季菜油抛掷储存的消息不及时传出,需要注意国家储备对菜油价格的影响。

月以后,外盘市场走强给国内油脂市场带来提振,现货市场的交投和价格出现了阶段性转好,不过并未能持续向好,市场表现较为被动。国产菜油方面,绝大多数菜油已经交国储,长江中下游地区可流通的少量国产菜油价格居高难下,有价无市。另外,港口进口菜油价格随盘波动频繁,但是幅度不大,目前进口四级菜油价格普遍在五千八百五十-六千三百船首/帕特,十一月保持稳定。菜油成交在经历了-月的转暖后再度步入平稳期,对市场缺乏提振作用,并且预计四季度缺乏进一步利多的因素刺激,油脂成交会以持稳为主。

通过上面的分析,我们认为菜油自身的基本面并没有显著改变看法,更多的受到外部市场的影响,走势上更为被动。一千五百零一附带条件五千九百-六千四百船首/一、一千五百零五附带条件六千-六千六百船首/区域间,基于对理论成本计算吨和基本面因素的分析,建议多单优于空单操作。